Hintergrund: Aufgrund der Spezifika von versicherungsgebundenen Anleihen werden diese in der Regel nur wöchentlich, manchmal auch nur zweiwöchentlich oder gar monatlich bewertet. Gleiches gilt für die Handelbarkeit der entsprechenden Zielfonds. Der Bewertungsstichtag fällt immer auf einen Freitag. Am letzten Werktag der vergangenen Woche ließen verschiedene Wettermodellprognosen hinsichtlich des weiteren Pfades des zu diesem Zeitpunkt als Hurrikan der höchsten Kategorie 5 klassifizierten Hurrikans "Irma" für Florida ein Jahrhundertereignis befürchten. Entsprechend hoch waren am Freitag die am Sekundärmarkt bei sehr geringen Umsätzen vorgenommenen Risikoabschläge, die sich in den aktuellen Zielfondsbewertungen entsprechend niederschlugen.

Ausblick: Der tatsächlich am Wochenende eingeschlagene Kurs von Hurrikan "Irma" erwies sich weit weniger schlimm als befürchtet. Zudem verlor der Wirbelsturm mit dem landfall sehr schnell an Stärke und wurde inzwischen auf einen gewöhnlichen Sturm herabgestuft. Damit dürfte auch die tatsächliche Schadenhöhe weit weniger extrem ausfallen als zunächst prognostiziert. Die endgültige Feststellung der Zerstörung wird jedoch noch einige Wochen bis Monate dauern, so dass eine gewisse Unsicherheit und Spreadausweitung betroffener Anleihen zunächst fortbestehen wird. Gleichwohl gibt es bereits erste Indikationen, die ceteris paribus eine sukzessive Erholung in den nächsten Wochen im Bereich der versicherungsgebundenen Anleihen erwarten lassen.

Reaktion des Fondsmanagements: Wir beabsichtigen die strategische Allokation in versicherungsgebundenen Anleihen weiter beizubehalten. Nachdem wir die Gewichtung in diesem Segment in den vergangenen zwölf Monaten in mehreren Schritten leicht reduziert hatten, überlegen wir - unter Abwägung der Chancen und Risiken - kurzfristig antizyklisch eine Aufstockung vorzunehmen. Des Weiteren sind wir zuversichtlich, die aktuellen Bewertungsabschläge des Segments auf Jahressicht (mehr als) aufholen zu können. Trotz diverser Schadenereignisse haben wir mit versicherungsgebundenen Anleihen in den vergangenen fünf Kalenderjahren regelmäßig positive Performancebeiträge für das Portfolio erzielen können.