Verehrte Investoren,

„Betriebswirtschaft und Technik sind die größten Feinde der Börsenlogik, da die Börse ihre eigene Logik hat.“ - André Kostolany

Die turnusmäßigen Zentralbanksitzungen der EZB und der FED torpedierten die Aktien- und Rentenmärkte nicht im Ausmaß der vergangenen Sitzungen; jedoch sorgte die Zentralbank Japans mit ihrem unveränderten Kurs für Enttäuschung, da die lockere Geldpolitik nicht weiter ausgebaut und keine neuen Maßnahmen zur konjunkturellen Stärkung verabschiedet wurden. Japans Bruttosozialprodukt schrumpfte im vierten Quartal 2015 um 0,3%.

Für weitere Marktimpulse an den Aktienmärkten sorgt derzeit die angelaufene Berichtsaison der Unternehmen. Die Marktmechanismen folgten dem rationalen Denkmuster und honorierten bzw. bestraften die Berichtsdaten der Unternehmen. Die Sondersituation der positiven Korrelation von Ölpreisen und Aktienmärkten schwächte sich mit steigenden Rohstoffpreisen sukzessive ab und näherte sich der marktüblichen Konvention, dass niedrige Ölpreise primär konjunkturstimulierend und insofern eher positiv für die Finanzmärkte seien. 

Das Währungspaar EUR/USD bewegte sich im April in der Bandbreite von 1,12-1,15 und stabilisierte sich zuletzt auf diesem Niveau. 

Das Fremdwährungsanleihen-Segment wurde reallokiert. Ein Zero-Bond der  Europäischen Investitionsbank (Fälligkeit 2021/ Währung: Brasilianischer Real) ersetzt eine Doppelwährungsanleihe mit unterjähriger Laufzeit. Politische Unruhen in Brasilien verdichteten sich und der von vielen Marktteilnehmern erhoffte Wechsel im Präsidentenamt  deutet sich weiter unter zunehmenden Druck durch die Bevölkerung an.

Unser Goldbestand wurde erneut auf einem höheren Level veroptioniert und sichert mit einer Laufzeit von einem Monat eine Seitwärtsrendite von 2% absolut. 

Die Aktienquote wurde im Monat April sukzessive reduziert und beträgt derzeit 24%.  Das implementierte Aktiensicherheitsnetz wurde im Berichtsmonat ausgelöst: ¼ des Aktien-Exposures wurde via Terminkontrakte auf den DAX und ¼ via Volatilitäts-Futures abgesichert, sodass die Netto-Aktienquote des NORD/LB Horizont Fonds zum Stichtag 12% beträgt.

Unser NORD/LB Liquid Alternatives Basket erwies sich mit einer Performance von -0,63% weiterhin als Stabilitätsanker des Gesamtportfolios.

Der NORD/LB Horizont konnte im Monat April ein Ergebnis von +0,56% erzielen.

Luxemburg, den 03.05.2016

Michael Feiten, Florian Konz & Ludwig Schnieders

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